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反观短债,市场对美联储6月加息的预期仍在,2年期美债收益率在周四通胀数据影响过后仍然上涨。
长债的需求旺盛也施压长债收益率。周四下午,美国财政部**170亿美元规模的30年期美债,中标利率在3.13%,为2017年3月以来较高。
在这一轮收益率曲线走平的过程中,长短债的收益率都在上升,但短债的步伐明显更快。去年8月以来,2年期和3年期美债收益率涨幅接近九成,5年期美债收益率也上涨了72%,远远快于10年期和30年期美债。
数据来源:彭博,华尔街见闻制图
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上一次收益率曲线趋平,甚至倒挂(短债收益率**长债收益率),是在06年底07年初。其后金融危机爆发,美国在2007年12月陷入经济衰退,直到2009年6月才开始逐渐恢复增长。
但也有分析观点指出, 今天的利差有可能已经没有什么指向意义了。随着技术的不断发展,今天的美联储对经济数据的了解比以往要更为全面;而养老基金和其他投资者这几年来已经习惯了低下的收益率,长债利率每次走高,都有可能让他们马上行动,把收益率拉回原貌。
“新债王”Gundlach本月8日指出,今年以来收益率曲线的变动不大,2年期-10年期美债的利差只是收窄了7个基点。他更主张关注核心通胀的变动,如果核心CPI向上突破2.25%,通胀的局势会被彻底扭转。
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